Hvad er warrants og aktieoptioner?
Kort svar: En warrant er en ret – men ikke en pligt – til at tegne nye aktier eller anparter i selskabet til en kurs, der er aftalt på forhånd. Et warrantprogram er de fælles vilkår; warrantaftalen (tildelingsaftalen) er aftalen med den enkelte modtager. Under § 7 P beskattes gevinsten først ved salg og som aktieindkomst.
Warrants (også kaldet tegningsoptioner) giver medarbejdere retten – men ikke pligten – til at tegne aktier i virksomheden til en forudbestemt kurs på et fremtidigt tidspunkt. Det er en af de mest populære måder at give medarbejdere del i virksomhedens værdiskabelse.
Warrants vs. aktieoptioner
Aktieoptioner (køberetter) giver ret til at købe eksisterende aktier i virksomheden.
Warrants (tegningsoptioner) giver ret til at tegne nye aktier ved en fremtidig kapitalforhøjelse.
I praksis bruges begreberne ofte synonymt i danske startups, og begge er omfattet af § 7 P.
Tildeling
Medarbejderen modtager ret til at købe X antal aktier til pris Y
Vesting
Over tid optjener medarbejderen ret til at udnytte sine warrants
Udnyttelse
Medarbejderen betaler udnyttelseskursen og modtager aktier
Warrantprogram og warrantaftale
Warrantprogrammet fastlægger de fælles vilkår: pulje, vesting, leaver-regler, udnyttelsesvinduer og hvad der sker ved exit. Generalforsamlingen udsteder warrantterne eller giver bestyrelsen bemyndigelse (selskabsloven kapitel 10). Warrantaftalen – også kaldet tildelingsaftalen – er den individuelle aftale med hver modtager. Under § 7 P skal den være indgået senest samtidig med tildelingen, og den skal:
- sige, at reglerne i § 7 P skal anvendes
- identificere vederlaget entydigt: at det er tegningsretter, i hvilket selskab, og den nominelle størrelse af den aktie eller anpart, en warrant giver ret til
- indeholde vilkårene for erhvervelse og udnyttelse, fx vesting og udnyttelsesperioder
Kilde: ligningslovens § 7 P, stk. 2, nr. 1. På 10 %- og 20 %-sporet skal værdien kunne holdes under loftet; på SMV-sporet kan aftalen indgås uden at angive vederlagets værdi.
Læs mere om warrantaftalen → · Skitsér et warrantprogram på 3 minutter med den gratis warrant-skabelon →
§ 7 P-ordningen forklaret
Ligningslovens § 7 P er en særlig skatteordning der gør det muligt at udskyde beskatningen af warrants til det tidspunkt, hvor aktierne sælges. Gevinsten beskattes da som aktieindkomst (27%/42%) i stedet for som personlig indkomst (op til ca. 55,9% ved topskat — og op til ca. 60,5% ved top-topskat fra 1/1-2026 — begge satser inkl. 8% AM-bidrag).
De tre ordninger
Standardordningen
Generel grænse for alle virksomheder
Værdien af warrants må ikke overstige 10% af medarbejderens årsløn. Ingen særlige krav til virksomheden eller medarbejderdækning.
Bred medarbejderordning
Kræver åben adgang for 80 pct. af en kreds af ansatte
Værdien kan hæves til 20% af årslønnen hvis adgangen er åben på lige vilkår for mindst 80 pct. af en kreds af selskabets ansatte, som fastlægges efter almene kriterier.
Loftet regnes på de år, retten erhverves
På 10 %- og 20 %-sporet kan medarbejderen fordele warrantternes samlede værdi på de år, hvor retten erhverves — typisk vesting-årene — i stedet for at lade det hele tælle i ét år (§ 7 P, stk. 5, 3. pkt.). Optjenes en tildeling til en værdi af 450.000 kr. med en tredjedel om året over tre år, tæller 150.000 kr. i hvert af årene. Reglen gælder ikke SMV-sporet, som ikke har et loft.
SMV-ordningen (lov nr. 1781)
For nye og mindre virksomheder — intet procent-loft
Der gælder intet procent-loft for virksomheder der opfylder alle følgende krav (§ 7 P, stk. 7):
- Højst 150 ansatte
- Nettoomsætning eller balancesum på højst 200 mio. kr.
- Aktiv på markedet i højst 10 år
- Ikke primært passiv kapitalanbringelse
- Ikke kriseramt eller med ulovlig statsstøtte
- Aktier ikke optaget til handel på reguleret marked
- Modtagerens årsløn er mindst det til enhver tid gældende grundbeløb, aktuelt oplyst til 265.300 kr.
Generelle krav til § 7 P
Uanset hvilken ordning der vælges, skal følgende betingelser være opfyldt:
Skriftlig aftale
Der skal foreligge en skriftlig aftale mellem arbejdsgiver og medarbejder, indgået senest ved tildelingen.
Ansættelsesforhold
Vederlaget skal ydes som led i et ansættelsesforhold. Bestyrelsesmedlemmer uden ansættelse er ikke omfattet.
Ikke-overdragelige
Købe- og tegningsretter må ikke kunne overdrages til tredjemand.
Ingen særlig aktieklasse
Aktierne må ikke udgøre en særlig aktieklasse udelukkende for medarbejderaktier.
Beskatning af warrants
Beskatningen af warrants afhænger af om de er omfattet af § 7 P eller ej. Forskellen kan være betydelig.
| § 7 P | § 28 (uden § 7 P) | |
|---|---|---|
| Beskatningstidspunkt | Ved salg af aktierne | Ved udnyttelse af optionen |
| Beskatningstype | Aktieindkomst | Personlig indkomst |
| Skattesats | 27% / 42% | Op til ca. 55,9% (60,5% v. top-topskat 2026) |
| AM-bidrag (8%) | Nej | Ja |
| Fradrag for arbejdsgiver | Nej (LL § 7 P, stk. 10) | Ja (lønudgift) |
| Differenceafregning (cash-settlement) | Ikke tilladt — falder ud af § 7 P | Tilladt |
⚠️ Selskabsfradraget bortfalder under § 7 P
Efter Ligningslovens § 7 P, stk. 10 kan selskabet ikke fradrage værdien af warrants tildelt under § 7 P som lønudgift. Under § 28 (almindelig beskatning) er der derimod fradrag på udnyttelsestidspunktet. Det er en central CFO-overvejelse — § 7 P giver maksimal fordel til medarbejderen, men selskabet mister skattefradraget.
Eksempel: Skattebesparelse med § 7 P
Gevinst ved salg af aktier:
500.000 kr.
* Forenklet eksempel. Aktieindkomst beskattes med 27% af de første 79.400 kr. (2026, single — 158.800 kr. for ægtefæller) og 42% derover.
Vesting-strukturer
Vesting er den periode over hvilken medarbejderen optjener ret til sine warrants. Formålet er at sikre, at medarbejderen forbliver i virksomheden og bidrager til værdiskabelsen.
Typiske vesting-strukturer
4 års vesting med 1 års cliff (mest almindelig)
Ingen warrants vestes det første år. Efter 12 måneder (cliff) vestes 25%, derefter vestes ~2,08% per måned i de følgende 36 måneder.
Lineær vesting (uden cliff)
Warrants vestes jævnt over hele perioden fra dag ét. For eksempel 1/48 per måned over 4 år. Giver medarbejderen hurtigere adgang til værdien, men mindre "lock-in" effekt.
Performance-baseret vesting
Vesting afhænger af opnåelse af specifikke mål (omsætning, EBITDA, milestones). Kan kombineres med tidsbaseret vesting. Typisk over 3-5 år.
Acceleration ved exit
Mange warrantprogrammer inkluderer accelereret vesting ved salg af virksomheden, så alle eller en del af de ikke-vestede warrants bliver vestede. Dette beskytter medarbejdere mod at miste værdien ved et tidligt exit.
Good leaver og bad leaver
Leaver-vilkår definerer hvad der sker med medarbejderens warrants ved fratrædelse. Good og bad leaver er aftalebegreber i programmet; aktieoptionsloven sætter rammen, og den blev væsentligt ændret per 1. januar 2019.
Good leaver
Medarbejderen fratræder uden egen skyld:
- • Opsigelse fra virksomhedens side
- • Pensionering
- • Langtidssygdom
- • Død
Typisk konsekvens: Beholder vestede warrants
Bad leaver
Medarbejderen fratræder med egen skyld:
- • Egen opsigelse
- • Bortvisning pga. misligholdelse
- • Konkurrerende virksomhed
- • Brud på loyalitetspligt
Typisk konsekvens: Mister alle/dele af warrants
Ændringen i 2019
Før 2019 havde "good leavers" lovbestemt beskyttelse – de bevarede typisk retten til ikke-udnyttede optioner. Med ændringen i 2019 blev der indført større aftalefrihed.
- Det kan nu aftales, at medarbejderen mister ikke-vestede warrants ved enhver fratrædelse
- Arbejdsgiver kan ikke aftale tilbagekøb af erhvervede aktier eller anparter under markedsprisen ved fratræden (§ 4)
- Arbejdsgiveren skal give en skriftlig erklæring om vilkårene (aktieoptionslovens § 3)
Kilde: Aktieoptionsloven (retsinformation.dk) · Læs guiden om good leaver og bad leaver →
Udnyttelseskurs (exercise price)
Udnyttelseskursen (også kaldet strike price eller exercise price) er den pris medarbejderen skal betale for at udnytte sine warrants og købe aktier.
Hvad udnyttelseskursen betyder for skatten
- § 7 P stiller intet krav til kursen. Nominel kurs er lovlig og den mest udbredte konstruktion i danske § 7 P-programmer. Selskabsretligt kan der ikke tegnes under pari, så den nominelle værdi er bunden (selskabslovens § 153, stk. 2).
- 10 %- og 20 %-sporet: en lav kurs gør warrantterne mere værd, og værdien tæller med i loftet på 10 % eller 20 % af årslønnen. Her bruges en værdiansættelse til at vise, at loftet holder.
- SMV-sporet: intet loft, og vederlagets værdi skal ikke angives (§ 7 P, stk. 2, nr. 2, som ændret ved lov nr. 1781).
- § 28: forskellen mellem markedsværdien og kursen (favørelementet) beskattes som personlig indkomst ved udnyttelsen — ikke ved tildelingen.
Eksempel på værdiskabelse
Udnyttelseskurs:
10 kr./aktie
Aktiekurs ved salg:
100 kr./aktie
Gevinst:
90 kr./aktie
Lav kurs i et modent selskab
Er kursen langt under markedsværdien i et selskab, der ikke længere er i en tidlig fase, skal der fortsat være tale om en reel tegningsret. Det kan især få betydning under § 28. Tal med jeres revisor eller rådgiver, før I vælger kurs i den situation.
Indberetning til SKAT
Virksomheder har pligt til at indberette warrantprogrammer til SKAT via to systemer:
eIndkomst
Ved tildeling under § 7 P skal felt 40 markeres og indtægtsart 0101 anvendes.
- • § 16: Indtægtsart 50, kode 068 ved retserhvervelse
- • § 28: Indtægtsart 51, kode 068 ved udnyttelse
eKapital
Siden 2019 er der indberetningspligt via eKapital for:
- • Tildeling og erhvervelse af aktier
- • Udnyttelse af optioner
- • Alle transaktioner hvor aktier overdrages til medarbejderen
For § 7 P skal det angives, hvilken ordning der anvendes (10%, 20% eller SMV).
Frist: Indberetning kan ske løbende eller årligt senest den 20. januar det følgende kalenderår.
Nye regler fra 1. juli 2026
Folketinget har med lov nr. 1781 af 29. december 2025 (lovforslag L 64) vedtaget betydelige lempelser af § 7 P-reglerne for startups og vækstvirksomheder. Ændringerne trådte i kraft 1. juli 2026. Se den fulde guide til hvem der kvalificerer →
Ændringer i kraft fra 1. juli 2026
Intet procent-loft for nye og mindre selskaber
For kvalificerede selskaber gælder i stedet et minimumslønkrav på det til enhver tid gældende grundbeløb, aktuelt oplyst til 265.300 kr./år. Opfyldes dette, kan der tildeles ubegrænset aktieløn under § 7 P.
Kriterier for "nye og mindre selskaber"
Ansatte: højst 150
Omsætning/balance: højst 200 mio. kr.
Alder: op til 10 år
Sådan indfører I et warrantprogram: trin for trin
1. Formål og ramme
Hvem skal tilbydes warrants (ledelse, nøglemedarbejdere eller alle)? Hvor stor skal puljen være (typisk 10–20 % af kapitalen over virksomhedens levetid)? Og hvilket § 7 P-spor: 10 %, 20 % eller SMV-sporet uden procent-loft (§ 7 P i 2026 og 2027)? Involver bestyrelse og investorer tidligt; de skal godkende programmet.
2. Generalforsamlingens beslutning eller bemyndigelse
Udstedelse af warrants kræver beslutning fra generalforsamlingen (selskabsloven § 167) med 2/3-flertal af både stemmer og repræsenteret kapital (§ 106). Alternativt kan generalforsamlingen i vedtægterne bemyndige det centrale ledelsesorgan til at udstede warrants i op til 5 år ad gangen (§§ 155 og 169). I et ApS uden bestyrelse er det direktionen. Beslutningen registreres hos Erhvervsstyrelsen senest 2 uger efter (§ 173). Se generalforsamling i ApS.
3. Programmets vilkår
Optjening (fx 4 år med 1 års cliff, derefter lineært og løbende), udnyttelseskurs, leaver-vilkår og hvornår warrants kan udnyttes (ved exit, løbende eller i vinduer). Se afsnittene om vesting og good og bad leaver ovenfor.
4. Dokumenterne
Programmet med de fælles vilkår, en individuel warrantaftale med hver modtager, der udtrykkeligt siger at § 7 P anvendes, og arbejdsgivererklæringen efter aktieoptionslovens § 3. Selskabet har indberetningspligt til Skattestyrelsen.
5. Fortæl medarbejderne om det
Et warrantprogram er kun værdifuldt, hvis medarbejderne forstår det. Forklar med eksempler ("hvis virksomheden sælges for X, får du Y"), vær ærlig om at warrants kan blive værdiløse, og om at en exit måske først sker om 5–10 år.
6. Løbende administration
Følg optjeningen, håndter fratrædelser, tildel til nye medarbejdere, giv bestyrelse og investorer overblik over puljen, og håndter udnyttelse ved exit eller anden likviditet.
Ofte stillede spørgsmål
Kan jeg få warrants hvis jeg er i prøvetid?▼
Ja, der er ingen lovmæssige hindringer. De fleste virksomheder venter dog til efter prøvetiden eller inkluderer prøvetiden i cliff-perioden.
Hvornår skal jeg betale skat af mine warrants?▼
Under § 7 P betaler du først skat når du sælger aktierne – ikke ved tildeling eller udnyttelse. Uden § 7 P beskattes du ved udnyttelse (§ 28) eller retserhvervelse (§ 16).
Kan jeg overføre mine warrants til mit holdingselskab?▼
Nej, en af betingelserne for § 7 P er at købe- og tegningsretter ikke må overdrages. Overdragelse til et holdingselskab ville bryde denne betingelse.
Hvad sker der med mine warrants hvis virksomheden sælges?▼
Det afhænger af warrantaftalen. Mange aftaler inkluderer acceleration, hvor alle ikke-vestede warrants bliver vestede ved exit. Tjek din specifikke aftale.
Kan konsulenter få warrants under § 7 P?▼
Nej, § 7 P kræver et ansættelsesforhold. Konsulenter og bestyrelsesmedlemmer uden ansættelse kan modtage warrants, men de beskattes efter § 28 som personlig indkomst.
Hvad hvis værdien af mine warrants overstiger grænsen?▼
Den del der ligger inden for grænsen (10% eller 20% af årslønnen) beskattes efter § 7 P. Den overskydende del beskattes efter de almindelige regler (§ 16 eller § 28) som personlig indkomst.
Sådan opretter du warrants med Aksido
Aksidos warrant-wizard guider dig gennem processen og sikrer at dit program overholder § 7 P-kravene.
Start warrant-wizard
Log ind og klik 'Opret warrantprogram'. Wizarden guider dig gennem alle beslutninger.
Vælg § 7 P-ordning
Aksido analyserer din virksomhed og anbefaler den rigtige ordning (10%, 20% eller SMV).
Konfigurér vesting
Vælg vesting-periode, cliff og leaver-vilkår baseret på markedsstandard.
Generér dokumenter
Få automatisk warrantprogram, generalforsamlingsprotokollat, vedtægtstillæg, tildelingsaftaler og lovpligtig arbejdsgivererklæring.
Tildel til medarbejdere
Tilføj medarbejdere og tildel warrants. Aksido tracker vesting automatisk.
Del med revisor
Brug sikre delingslinks til ekstern review inden endelig godkendelse.
Relaterede guider
Opret dit warrantprogram med Aksido
Aksido hjælper dig med at oprette komplette warrantprogrammer der overholder § 7 P-ordningen. Få styr på vesting, aktieklasser og skatteforhold – uden det juridiske hovedbrud.
